Les SPACs, ou l’ouverture du Private Equity au grand public
Les SPACs (ou Special Purpose Acquisition Companies) sont des Sociétés d’Acquisition à Vocation Spécifique. Elles servent à désigner des véhicules de placement cotés en Bourse. Avec la crise sanitaire sans précédent que connaît le monde entier, les SPACs se sont grandement développés et ont trouvé un engouement qu’elles n’avaient pas forcément auparavant. Il faut dire que les SPACs démocratisent en réalité le Private Equity en le rendant accessible au grand public. Cet article vous éclaire sur les SPACs, investissements d’un nouveau genre
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Les SPACs, des structures cotées en Bourse peu connues en France
Les SPACs, ou Sociétés d’Acquisition à Vocation Spécifique, sont apparues pour la première fois aux Etats-Unis dans les années 1990. C’est au début des années 2000 qu’elles connaissent un regain d’intérêt tant pour les particuliers que pour les professionnels.
Les SPACs ont été mis au goût du jour grâce à Xavier Niel, fondateur de Free, qui les utilise. Il faut dire que ce milliardaire français est également un investisseur chevronné dont les placements sont scrutés à la loupe et servent souvent de modèles. En avril 2016, le premier SPAC coté sur Euronext Paris a été introduit en Bourse. Il s’agit de Mediawan, faisant aujourd’hui figure de proue dans le domaine des SPACs. La promesse de Mediawan était d’investir au moins 3/4 des fonds récoltés dans le secteur des médias, dans un délai maximal de 2 ans. La société avait finalement réussi à lever 250 millions d’euros.
Peu connues du public en France, les SPACs s’adressent tant aux investisseurs particuliers qu’à ceux qui possèdent une petite entreprise, sans oublier les structures institutionnelles qui y voient là une solution pour diversifier leurs portefeuilles d’actifs en plaçant des fonds entre les mains d’un expert spécialisé dans un domaine en particulier.
Pour attirer des investisseurs toujours plus nombreux, le SPAC doit proposer bien plus qu’une simple promesse. Ainsi, ce type de placement respecte des règles strictes de fonctionnement. Au moment de son introduction en Bourse, l’investisseur sait quels sont les critères principaux de l’achat envisagé. Quel est son secteur d’activité, le ratio de rentabilité visé, la taille de l’opération … Le SPAC s’engage également sur un horizon fixé à 2 ans au maximum, sous peine de restituer les fonds à l’investisseur.
Objectif des SPACs : la levée de capitaux
Le déploiement très rapide des SPACs ainsi que leur accessibilité facile ont pleinement contribué à leur succès. Ce type de véhicule coté en Bourse bouscule la pratique classique du Private Equity. Notamment du fait de la grande flexibilité acquise à l’investisseur. Pour autant, le SPAC ne fait pas d’ombre aux acteurs déjà établis. Ces derniers voient en effet dans ce placement un nouvel outil pour lever des capitaux. Cela leur permet également de dénicher de nouveaux partenaires.
Le SPAC (ou Special Purpose Acquisition Companies) est un véhicule coté en Bourse, qui représente les actions d’une société n’ayant aucune activité commerciale. L’objectif unique de cette société est de lever des capitaux grâce à son introduction en Bourse. Cela dans le but de faire l’acquisition d’une ou de plusieurs sociétés existantes. Ainsi, lorsqu’elle s’introduit en Bourse, la SPAC ne possède aucune activité commerciale. Généralement, elle n’a d’ailleurs aucune cible d’achat précise.
L’investisseur qui se tourne vers les SPACs ne sait pas à l’avance à quoi seront destinés les fonds collectés par la société. Il place sa confiance dans les gestionnaires. A noter également que le véhicule coté de la SPAC est mis en place par des professionnels experts dans les domaines clés de la SPAC. Dans l’attente de l’investissement, les gérants collectent les sommes sur un compte en banque rémunéré. La SPAC a un délai de 2 ans pour faire un achat. Si elle n’y parvient pas, elle doit rendre les fonds aux investisseurs.
SPACs, le Private Equity accessible à tous les investisseurs
Le SPAC trouve un écho particulier alors que les investisseurs privilégient souvent la dématérialisation des échanges. Une SPAC a pour objectif d’investir dans une seule et unique société, avec une durée qui se limite à deux années au maximum.
Le SPAC a de nombreux atouts pour les investisseurs :
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Les fonds levés par la SPAC sont placés sur un compte qui génère des intérêts, ce qui permet à l’investisseur de retrouver ses montants investis auxquels s’ajoutent des intérêts
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Les frais opérationnels pour la gestion du SPAC sont prélevés d’un coup lors de l’investissement de départ, ce qui permet d’avoir une meilleure visibilité par la suite. On constate que ces frais équivalent généralement à 2 % de la valeur totale du SPAC
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Une réserve de près de 2 millions de dollars est destinée à couvrir et sécuriser le fonctionnement du SPAC jusqu’à l’étape de fusion avec la société finale. Ce mécanisme est le même lorsque l’investisseur est insatisfait de l’achat de destination et qu’il décide de se retirer de la transaction
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L’investisseur peut échanger ses actions quand il le souhaite, il reste libre à chaque étape
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L’investisseur a des garanties qui sont autant de sécurités pour sortir du SPAC quasi-immédiatement si besoin. D’où une flexibilité élevée
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Celui qui investit bénéficie de l’ensemble des garanties rattachées aux sociétés cotées en Bourse, notamment en ce qui concerne la réglementation. Il peut ensuite échanger ses titres facilement
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Enfin, un dernier avantage au SPAC est sa capacité à réagir très rapidement. En effet, une fois qu’elle s’introduit en Bourse, cette société cotée possède des réserves de cash importantes. Cela lui permet de saisir les opportunités qui se présentent sans attendre.
Quels sont les inconvénients des SPACs ?
L’investisseur qui place son argent dans un SPAC fait confiance à une promesse, qui est donc incertaine par nature. Ainsi, en contrepartie de cette liberté importante, l’investisseur particulier s’engage à supporter la perte potentielle de son investissement. Il prend donc un risque dont il est important de tenir compte. Le risque existe, bien que l’actionnaire soit en principe consulté avant la réalisation de l’acquisition. Il n’en demeure pas moins que la prévisibilité de l’achat final est très faible lors de l’introduction de la SPAC en Bourse.
Investir dans ce type de placement reste intéressant si les fonds sont gérés par une équipe de management qui a fait ses preuves et qui est dotée d’une expérience et d’une renommée dans son domaine. S’entourer des conseils d’un expert en gestion de patrimoine est primordial. Excellis Patrimoine vous accompagne pour chaque projet.
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